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国际大石油公司重视赚快钱
  新闻来源:石油商报 2017-10-11 10:41  

  应对市场的不确定性,国际大石油公司得心应手,但以往在商品价格周期性波动中,向大项目稳定投资的长期实践已不适合当前市场下行趋势。

  《石油情报周刊》9月下旬的一篇分析文章指出,石油市场的再平衡一再被证明慢于预期,供应过剩将继续影响2018年石油市场。国际能源署最新石油市场预测下调了今明两年的油价。2018年油价恢复有限,布伦特油价明年超不过55美元/桶,但不用担心油价会跌向20美元/桶,要想在近期回到60美元/桶,可能性也不大。

  应对市场的不确定性,国际大石油公司得心应手,但以往在商品价格周期性波动中,向大项目稳定投资的长期实践已不适合当前市场下行趋势。美国致密油生产的兴起,全球石油需求增长不及预期,甚至不久到顶的前景,促使石油公司低碳转型,无论在财务还是在运作方面,都需要更加灵活应对。

  “灵活性”成为石油公司上游业的时髦词儿。2013年,埃克森美孚CEO与分析师们讨论新策略时,12次提到“灵活性”及类似说法;2017年他们开会, 23次用到这类词语谈论公司的运作。埃克森美孚和雪佛龙都把投入两三年内开支所产生的现金流定义为短周期投资。

  短周期投资往往是讨论美国页岩油气时的专用语,但业界已发现,有不少投资机会也能挣“快钱”。比如,海洋成熟盆地采用回接系统、通过钻加密井优化老油田、改善陆上及海上大油田的生产时效,这些都可以迅速带来新的油气供应。即使是新油气田也能模仿短周期开发,在不确定的市场条件下,如果缩小规模分期运作,作业者可以经常评估市场投资。

  在墨西哥湾,阿纳达科钻一口深井并回接到现有设施仅用100多天,实现产量1.2万桶/日,比很多页岩井见到回报快得多。圭亚那的海上Liza项目虽然算不上短周期,但通过标准化运作和分期求产,埃克森美孚在获得发现后5年内,就实现初产12万桶/日,不过与工程人员先前考虑的150万桶可采资源量相比,还是低了不少。

  这些灵活性使业界有能力较快地填补任何供应缺口。公司也能更有效地缓解产量递减,控制新的油气供应,以满足需求增长。同时那些较小、较分散的资源,也要求公司有“复杂”的能力评估投资。国际能源署指出,全球油田产量年递减率大约为6%,但道达尔已将递减率降至3%~4%,雪佛龙的短周期项目递减率仅为2%~3%。雪佛龙预计,到2018年,公司75%的开支两年内开始获得现金流。埃克森美孚的目标是,2017年的投资项目有三分之一在3年内见到现金流,此后会有一半项目见到回报。

  短周期运作的好处在于,国际大石油公司可在不确定的市场环境中履行股息分红。油价暴跌使主要机构投资者措手不及,分红几乎全部转为债务,股息分红也被摊薄。虽然公司仍部分使用这些工具,但可以越来越依靠现金优先支付这些股东,并准备应对长期较低油价。

  国际大石油公司离开加拿大高成本油砂项目,这可能是最显著的企业资产重组,公司离开了资本密集的作业。另外,大石油公司还尝试以前避免的策略,如对冲操作,必和必拓和BP看好页岩气生产,已开始套期操作美国陆上天然气。

 
  【作者: 唐湘 关闭窗口
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